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「股票開盤時間」如何炒股能降低稅費?上市公司的財務報表怎么看?

股票開盤時間如何炒股能降低稅費?上市公司的財務報表怎么看?股權投資的稅收影響短期投資者指那些在持有股票一年內賣出以獲利的投資者。政府向短期投資收益征收更高比例的稅,并將整個收益作為普通收入按個...

股票開盤時間如何炒股能降低稅費?上市公司的財務報表怎么看?

如何炒股能降低稅費?上市公司的財務報表怎么看?

股權投資的稅收影響

短期投資者指那些在持有股票一年內賣出以獲利的投資者。政府向短期投資收益征收更高比例的稅,并將整個收益作為普通收入按個人所得最高稅率對其征稅,這些收入被稱為短期資本利得。因此,只有在投資者預期能賺取高額收益以彌補相對高的稅收成本的情況下,股票短期投資才是合理明智的。

相反,如果股東持有股票一年或更長時間,現行稅法將對他們很有利。這個時點之后實現的任何投資所得的最高稅率是20%,以獎勵投資者為獲利承擔長時間的風險。對于所得稅率為15%的投資者而言,其長期持股收益的最高稅率僅為10%。這樣的所得被歸類于長期資本利得。

在1997年減稅法案下,持股超過五年的投資者將能享受更低的稅率。例如,在2000年12月31日后購入的資產持有期超過五年后,其最高稅率僅為18%。從2001年1月1日起,處在15%所得稅稅率欄的投資者出售持有五年以上資產的最高稅率為8%,而無論此項資產在何時獲得。

然而,投資獲利的稅務效應可能引起市場的震蕩。例如,圖3-2顯示了道瓊斯平均工業指數兩次最大日跌幅交易日中的一次。根據2000年1月5日《華爾街日報》的報道,道指下跌4.34%,納斯達克綜合指數下跌5.55%。造成股市下跌的大部分原因是投資者在1999年獲取的大量盈利,正是由于稅收效應,他們等到2000年之后才出售股票并鎖定盈利。

對于那些購入貶值股票的投資者來說,他們可出售股票并會有短期或長期的資本損失,具體由前面所描述的時間范圍界定。現如今,我們可以出于減少稅負的目的將長短期資本利得和損失相互抵消。達到或超過這個數目的任何凈虧損可從普通收入中抵扣,抵扣上限為每年3000美元。未被抵扣的凈虧損余額可在遞延至后幾年以抵消利得。

雖然沒有投資者愿意在投資虧損的情況下賣出股票,但如果投資者希望降低所得稅稅率欄,這樣做有時是有利的。如果一家公司處于困難時期且未來盈利前景不佳,出售其股票以減少當年稅負可能是更有道理的。同樣,承受投資虧損并重置資金以達到更好的投資組合通常對未來更有利。

財務報表和比率分析

在買入任何股票之前,潛在投資者必須分析該公司以確信投入的資金有升值的可能。基本面分析考察一系列數學等式以確定某證券的真實價值。這個操作包括仔細研究某公司的利潤表和資產負債表。在向投資者推薦股票之前,一位金融職業人士應當了解該股票的內在價值及其未來升值的潛力。

利潤表顯示了公司在某一年的經營活動,以及它是否為股東獲得了利潤。例如,表3-2描述了安海斯-布希公司根據其1999年的年報而編制的合并利潤表。表中涵蓋了營業收入、成本支出、凈利潤以及上一個財務年度的盈余,并將數據與前兩年數據相互對比。潛在的投資者將研究該公司數年的利潤表以判斷其盈利水平是否存在上升的趨勢,以及這種趨勢在未來幾年是否有持續的可能。

更具體地來說,營業收入體現了在報告期消費者對公司產品的需求。產品和服務的成本體現了制造這些產品時的資金開銷情況,這包括了原材料、職工工資、能源以及其他生產成本。如果營業收入超過了生產成本,那么就有“總利潤”。

不直接影響利潤水平的一個非現金項目是“折舊”。公司可以將經營活動中資產的損耗計提為一種開支。一定時期后,這些資產淘汰,因此體現為經營活動中重大的開支。從營業收入總額中扣除銷售成本,營銷、分配和管理成本,以及折舊就得到了公司的經營利潤。

最終,在從總收入中扣除所有開銷之后,得到的差額即為表中“稅前利潤”,它隨著公司在其行業內的際遇而變動,從中扣除聯邦政府稅后,我們得到“凈利潤”。

每股收益是將凈利潤除以當年度末的普通股股數計算而得。對安海斯-布希公司來說,1999年的會計變動使得每股收益從2.99美元下降為2.94美元。每股收益是潛在投資者最感興趣的指標,它的逐年上升說明股東能夠從投資中獲取更多的價值。

有些重要比率指標可從對利潤表的分析中得到。將凈利潤除以總收入得到銷售凈利率,衡量在所有公司支付開銷和稅負后的盈利能力。對安海斯-布希公司來說,計算過程為1402.2美元÷13723.3美元,即10.22%。通常來說,這個指標越高,公司為股東賺取的利潤越高。

營業利潤率由營業利潤除以銷售總額計算而得。這個指標告訴投資者公司生產和銷售的產品的盈利能力。對安海斯-布希公司來說,營業利潤率2302.3美元÷13723.3美元,即16.78%。同樣,投資者尋找那些營業利潤率也逐年上漲的公司進行投資。

最后,將納稅額除以稅前利潤以得到稅率,它表示公司向相關部門支付的稅前利潤比例。以安海斯-布希公司為例,計算過程為762.9美元÷2007.6美元,即38%。通常來說,公司的盈利水平越高,其稅率越高。隨著近年來稅負增加,我們想確信公司每股收益的上升趨勢不受影響。

總之,我們希望從這些數據中看到利好趨勢。一個管理機制良好的公司將表現出上升的營業收入和利潤總額。當然,反向的財務指標也可能表明公司正努力在其行業中爭得市場份額。我們也希望看到上升的經營利潤和稅后股權收益。這些數據將反映公司普通股的潛在價值。最終,不斷提升的凈利潤將在每股收益中體現出來。如果我們能有某公司更長時間的歷史數據并發現公司業績存在上升趨勢,尤其是無論經濟景氣還是不景氣,若利好趨勢都持續存在時,我們就更有把握推薦可靠且優質的資產組合給客戶。

資產負債表展示了公司在年度末的財務狀況的時點數據,包括資產(公司擁有的資源)、負債(公司應償還的債務)和股東權益(資產和負債之差)。表3-3展現了如1999年年報中安海斯-布希公司1999年的合并后的資產負債表。最為重要的是資產負債表代表了一家公司的財務實力,而且能夠告知潛在投資者公司為增加盈利能力是否承擔了過多的債務。

資產負債表被分為資產和負債兩個主要部分,資產和負債又被進一步分為“流動”和“非流動”兩個子類。通常來說,流動資產指的是那些預期在12個月內將轉換為現金的資產,而流動負債指那些在12個月內將履行的負債。非流動資產指公司持有超過12個月的資產,而非流動負債指在資產負債表日未來12個月之后才會被支付的負債。

股東權益(資產凈值)代表股東對公司的所有權的價值。對安海斯-布希公司來說,股東權益為總資產減去總負債:12640.4美元-8718.9美元=3921.5美元。增長的資產凈值表明公司財務狀況的強勢,這對股東來說是利好指標。

在分析資產負債表時應當關注一些比率指標。流動比率是將流動資產除以流動負債計算而得,是衡量公司財務實力的一個重要指標。這個指標一般大于等于2,我們通常以這個指標衡量資產迅速轉換為現金流的能力。對安海斯-布希公司來說,流動比率為1600.6美元÷1987.2美元,即約0.8。新成立的公司通常有一個相對小的流動比率,但隨時間推移,由于公司現金流的增加和短期負債的支付,該比率會上升。通常來說,超過1.0的速動比率是可以接受的,該比率越高,公司財務狀況越佳。

速動比率體現現金、有價證券與流動負債之間的關系。現金總額與有價證券的和相比流動負債總額越高,公司在更短時期內清償短期債務的能力越強。對于安海斯-布希公司來說,速動比率為781.1美元(152.1美元+629.0美元)÷1987.2美元,即39.31%。

公司資本體現為長期負債和所有者權益之和。股東權益總額相對于長期負債越高,股東面臨的風險越低。低額的負債是更加合意的,因為它允許管理政策在經濟不景氣下銷售低迷時期有更大靈活性。對于安海斯-布希公司來說,這個比率為4880.6美元÷3921.5美元,即1.24。

賬面價值由股東權益總額除以凈利潤再除以每股盈余而得(可經過簡單換算,等價于股東權益除以普通股股數),決定了每股對應的權益數。我們尋找那些賬面價值隨著公司成長、利潤增加而有上升趨勢的股票,這樣的指標也傾向于支持股價的上升。安海斯-布希公司的賬面價值是3921.5美元÷4192.6美元(凈利潤1412.2美元×每股收益2.99美元),即0.9353。

另一個重要的比率是凈資產回報率,即將利潤表中的凈利潤除以資產負債表中的股東權益。這個指標是用百分比表達的,它乘以每股賬面價值后得到每股收益。在美國大多數重要行業中一個可以接受的凈資產回報率水平是14%。對安海斯-布希公司來說,即1402.2美元÷3921.5美元,或者說35.76%。

最后,有必要將公司的財務比率指標與行業平均水平相比較。如果預期公司財務實力的不斷增強,其股票的內在價值就會隨時間而增長。股東也應預期到公司收入和利潤會穩健增長,而公司業績的增強將會使股東分配的利潤增加,這反映在未來的更高股利支付上。

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作者: 王集財經網

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